Sorgfaltspflicht, die Eurozone

Die Kreditprüfung funktioniert in Europa anders als in den USA – angefangen bei den Dokumentationsstandards und regulatorischen Anforderungen bis hin zur Strukturierung und Prüfung der Kreditunterlagen.

Was ist eigentlich erforderlich, um Kredite über mehrere Länder, Rechtsrahmen und Kreditvergabesysteme hinweg zu prüfen und zu verbriefen?

In Folge 5 von „TheAiCR unterhält sich Joe Furlong mit John Cooper, der die Due-Diligence-Arbeit von MIAC in Großbritannien und der Eurozone leitet. John erläutert, worin sich die europäische Kreditprüfung grundlegend von der Praxis in den USA unterscheidet und warum Erfahrung mit den jeweiligen Rechtsordnungen unverzichtbar ist, wenn viel auf dem Spiel steht. 

Inwiefern unterscheidet sich die Due-Diligence-Prüfung bei Krediten im Vereinigten Königreich von der in den USA? 

Der größte Unterschied liegt darin, wie Kredite vergeben und im Bestand gehalten werden. In den USA durchlaufen qualifizierte Hypotheken einen standardisierten Prozess und fließen letztendlich an Fannie Mae, Freddie Mac oder Ginnie Mae, was zu einheitlichen Dokumentations- und Prüfungsverfahren führt. Im Vereinigten Königreich werden die meisten Hypotheken aus Kundeneinlagen finanziert und in der Bilanz des Kreditgebers gehalten. Da die Kredite nicht über einen standardisierten Agenturkanal verkauft werden, gibt es keinen einheitlichen Dokumentationsstandard. Jeder Kreditgeber hat seine eigenen Prozesse, Richtlinien, Verfahren und Dateistrukturen. Das bedeutet, dass ein Due-Diligence-Team nicht bei jedem Kreditgeber nach dem gleichen Schema vorgehen kann. 

Inwiefern unterscheiden sich die Kreditunterlagen in den verschiedenen europäischen Ländern? 

Dies ist von Land zu Land sehr unterschiedlich. Im Vereinigten Königreich werden Kreditunterlagen in den Systemen des Kreditgebers oder des Servicers aufbewahrt, anstatt in einer physischen Akte zusammengefasst zu werden. In Spanien, wo MIAC einen Großteil seiner Arbeit leistet, ähneln die Kreditakten eher der US-amerikanischen Praxis, oft weil Kredite mehrfach zwischen Anbietern verkauft wurden und sich die Unterlagen im Laufe dieser Transaktionen angesammelt haben. Notleidende Kredite, die gebündelt und an neue Anbieter verkauft werden, können Unterlagen enthalten, die die gesamte Eigentumsgeschichte widerspiegeln. In den Niederlanden und anderen europäischen Märkten ist MIAC auf ähnliche länderspezifische Unterschiede gestoßen. Selbst innerhalb der EU, wo es eine einzige Zentralbank gibt, gelten neben pauschalen europäischen Genehmigungen auch länderspezifische Vorschriften, was für grenzüberschreitend tätige Prüfungsteams eine weitere Komplexitätsebene mit sich bringt. 

Wie handhabt MIAC die Kreditprüfung in nicht englischsprachigen Märkten? 

In Spanien, den Niederlanden und anderen nicht englischsprachigen Märkten arbeitet MIAC mit bewährten lokalen Partnern zusammen, die dem Team seit vielen Jahren bekannt sind. Diese Partner beschäftigen muttersprachliche Prüfer, die die Übersetzung und die Dokumentenprüfung übernehmen. John Cooper bringt es auf den Punkt: Automatisierte Übersetzungstools können einen zwar ein Stück weit bringen, aber man braucht Muttersprachler, die die eigentliche Arbeit erledigen. Lokales Wissen ist über die Sprache hinaus von Bedeutung. Regulatorische Normen, die Art und Weise, wie Gebühren erfasst werden, die Bezeichnungen von Pfandrechtspositionen und die Anwendung von Kriterien variieren von Land zu Land auf eine Weise, die nur erfahrene lokale Prüfer erkennen können. 

Wie geht MIAC mit den Unterschieden zwischen den einzelnen Kreditinstituten im Vereinigten Königreich und in der Eurozone um? 

Jeder neue Kreditgeber oder Kunde verlangt von MIAC, dass die spezifischen Richtlinien, Verfahren und Kriterien dieses Kreditgebers vor Beginn der Prüfung berücksichtigt werden. MIAC nutzt VeriFi™, seine firmeneigene interne Due-Diligence-Software, um die für jeden einzelnen Kreditgeber erforderlichen Kriterienprüfungen zu integrieren. Diese Vorbereitungsarbeit nimmt zwar Zeit in Anspruch, stellt jedoch sicher, dass die Prüfung genau den Standards des jeweiligen Kreditgebers entspricht und nicht auf einem generischen Rahmenwerk basiert. Über die Technologie hinaus besetzt MIAC diese Projekte mit Prüfern, die über mindestens 15 bis 20 Jahre Branchenerfahrung verfügen. Wenn man gleichzeitig mit verschiedenen Kreditgebern, unterschiedlichen Kriterien und verschiedenen Anlageklassen zu tun hat, ist dieses Erfahrungsniveau unverzichtbar. 

Was treibt die aktuelle Entwicklung auf den britischen und europäischen Kreditmärkten an? 

Auf dem britischen Markt ist eine zunehmende Aktivität in den Bereichen Immobilienkredite für Vermietungszwecke, Immobilienverrentung und notleidende Kreditportfolios zu beobachten. Scharia-konforme Kreditvergabe ist ein kleines, aber wachsendes Segment, das im Vereinigten Königreich derzeit ein Volumen von rund einer halben Milliarde Pfund pro Jahr aufweist und eher als Miteigentum denn als verzinsliche Darlehen strukturiert ist, da die Grundsätze der islamischen Finanzwirtschaft Zinsen verbieten. John stellt fest, dass die Bevölkerungsbasis für schariakonforme Kredite deutlich schneller wächst als der Kreditmarkt selbst, was darauf hindeutet, dass der Markt zwar Expansionspotenzial hat, aber noch nicht die Wachstumsrate erreicht hat, die allein aufgrund der demografischen Entwicklung zu erwarten wäre. 

Ein struktureller Unterschied, der das Hypothekenverhalten im Vereinigten Königreich nach wie vor prägt, ist die Verbreitung von Produkten mit kurzer Zinsbindungsfrist. Im Gegensatz zu den USA, wo Hypotheken mit 30-jähriger Zinsbindung dominieren, bevorzugen britische Kreditnehmer in der Regel Laufzeiten von zwei bis fünf Jahren. Hypothekenmakler, über die der Großteil des britischen Hypothekengeschäfts abgewickelt wird, erhalten bei jeder Refinanzierung eine Vergütung, was dazu beitragen könnte, dass Kreditnehmer kürzere Laufzeiten bevorzugen – unabhängig davon, ob eine längere Zinsbindungsfrist für sie vorteilhafter wäre. 

Häufig gestellte Fragen zur Due Diligence bei europäischen Krediten 

Was versteht man unter einer Kredit-Due-Diligence-Prüfung? 

Die Kredit-Due-Diligence ist der Prozess der Prüfung von Kreditakten, um sicherzustellen, dass Unterlagen, Daten und Kreditvergabekriterien korrekt und vollständig sind, bevor ein Kredit verkauft, verbrieft oder übertragen wird. Sie kommt bei dem Verkauf ganzer Kredite, bei Verbriefungen, bei der Veräußerung notleidender Kredite und bei Forward-Flow-Vereinbarungen zum Einsatz. 

Warum unterscheidet sich die Due Diligence bei Krediten im Vereinigten Königreich von der in den USA? 

In den USA durchlaufen qualifizierte Hypotheken einen standardisierten Prozess und werden über Fannie Mae, Freddie Mac oder Ginnie Mae abgewickelt, wodurch einheitliche Anforderungen an die Dokumentation entstehen. Im Vereinigten Königreich verbleiben die Kredite überwiegend in den Bilanzen der Kreditgeber, ohne dass es einen zentralen Vermittlungskanal gibt, sodass jeder Kreditgeber seine eigenen Dokumentationsstandards, Richtlinien und Verfahren anwendet. Es gibt keinen einheitlichen Rahmen, den ein Prüfungsteam auf alle britischen Kreditgeber anwenden könnte. 

Was ist eine Forward-Flow-Vereinbarung im Kreditgeschäft? 

Eine Forward-Flow-Vereinbarung ist eine Vereinbarung, bei der sich ein Kreditgeber bereit erklärt, Kredite fortlaufend direkt nach ihrer Vergabe an einen Investor zu verkaufen, anstatt sie im Rahmen einmaliger Portfoliotransaktionen zu veräußern. Bei solchen Vereinbarungen legt der vorrangige Kreditgeber in der Regel die Kriterien für zulässige Kredite fest, was für die Due-Diligence-Teams eine weitere Ebene von Anforderungen mit sich bringt, die es zu verstehen und anzuwenden gilt. 

Wie sieht die Due-Diligence-Kompetenz von MIAC im Vereinigten Königreich und in der Eurozone aus? 

MIAC führt unter der Leitung von John Cooper Kredit-Due-Diligence-Prüfungen im gesamten Vereinigten Königreich und in der Eurozone durch. Das Team nutzt die von MIAC entwickelte Software „Verify“, um kreditgeberbezogene Kriterienprüfungen zu erstellen, und arbeitet in nicht englischsprachigen Märkten mit erfahrenen lokalen Partnern zusammen. MIAC verfügt über fundierte Erfahrung im Vereinigten Königreich, in Spanien und in den Niederlanden in den Bereichen Wohnimmobilien-, notleidende und schariakonforme Kreditportfolios.